司美格魯肽的“藥王體驗卡”正式到期。2025年，禮來的替爾泊肽憑借強勁的增長勢頭，正式反超諾和諾德的司美格魯肽，問鼎全球“藥王”寶座。

　　2月4日，美國禮來公司發(fā)布2025年第四季度財報以及2025年全年財報。全年總營收達651.79億美元，按固定匯率CER計算同比增長44%，凈利潤206.4億美元，同比增長95%。

　　其中，最大貢獻者仍然是GLP-1/GIP藥物替爾泊肽。具體來看，降糖版替爾泊肽全年銷售額達到229.65億美元，同比增長99%；減重版替爾泊肽全年收入達到135.42億美元，同比增長175%。按此計算，替爾泊肽為禮來貢獻超365億美元收入。

　　此前一天，諾和諾德也發(fā)布了2025年財報，公司2025年實現(xiàn)營收3090.64億丹麥克朗，約合489.5億美元，同比增長6%。司美格魯肽貢獻了73.9%的營收，達2282.88億丹麥克朗，約合361億美元。

　　回看“藥王”變遷史，迭代正在加速：2024年，全球的藥王還是默沙東的腫瘤藥物K藥，而今其已退居全球藥品銷售額第三。

　　2023年，K藥以250.11億美元銷售額取代蟬聯(lián)11年榜首的艾伯維“修美樂”，登上銷冠之位。而修美樂在2012年取代的，是輝瑞的立普妥——后者在2006年以138.3億美元的銷售額成為全球首個年銷售額突破120億美元的藥品。

　　然而，醫(yī)藥界沒有永恒的王座，“專利懸崖”始終高懸。司美格魯肽的核心專利將于2026年3月起在多個國際市場陸續(xù)到期，替爾泊肽的核心專利雖預計在2030年后到期，但也已進入倒計時。專利保護期結束后，仿制藥的入局將重塑市場格局。

　　市場競爭已提前升溫，價格戰(zhàn)悄然開啟。2025年11月起，諾和諾德與禮來相繼下調司美格魯肽與替爾泊肽的價格。與此同時，兩家公司均與美國總統(tǒng)特朗普達成協(xié)議，宣布下調旗下核心減肥及糖尿病藥物的售價。根據協(xié)議內容，2026年起，禮來與諾和諾德將為美國聯(lián)邦醫(yī)療保險(Medicare)和醫(yī)療補助計劃(Medicaid)的受益人群下調相關藥物售價，同時還將通過特朗普政府打造的直連消費者購藥平臺TrumpRx(尚未上線)，直接向普通消費者提供折扣藥。

　　作為對價，兩家藥企將獲得為期三年的關稅豁免優(yōu)惠。禮來首席執(zhí)行官Dave Ricks在接受媒體采訪時坦言，根據此次藥品定價協(xié)議，公司核心藥物價格將在今年初迎來下調，但他同時表示，旗下藥物的銷量增長將在今年下半年迎來加速。

　　此外，2026年1月1日起，替爾泊肽用于成人2型糖尿病治療納入中國醫(yī)保目錄，將對美國以外市場的定價產生影響。

　　在披露2025年全年業(yè)績的同時，禮來預計2026年總收入將達到800億美元至830億美元，區(qū)間中值較2025年同比增長25%。諾和諾德則宣布下調2026年銷售額指引，由于價格壓力影響了公司暢銷的糖尿病和減肥藥物在美國的銷售情況，預計2026年全年全球銷售額將較2025年水平下降5%至13%。

　　在全球減重藥物的研發(fā)競賽中，繼單靶點的GLP-1受體激動劑取得巨大成功后，整個行業(yè)已迅速進入了“多靶點時代”。

　　包括諾和諾德、禮來、艾伯維和羅氏在內的跨國藥企均在開發(fā)靶向胰淀素的減重藥。醫(yī)藥魔方數(shù)據顯示，截至2025年4月，全球肥胖治療領域在研管線已超600款，中美成為最主要市場，其中美國進入臨床階段的藥物約200款，中國臨床階段管線數(shù)量也接近200款。

　　火熱的研發(fā)態(tài)勢預示，這場“藥王”之爭遠未到終局。